Χρηματοδοτικό κενό ύψους 20 δισ. ευρώ διαπιστώνει η μελέτη σκοπιμότητας του Ελληνικού Επενδυτικού Ταμείου, κενό το οποίο αποδίδεται όχι μόνο στην οικονομική κρίση, αλλά και σε διαρθρωτικά εμπόδια του ελληνικού χρηματοπιστωτικού συστήματος, όπως η υπερσυγκέντρωση και το υψηλό κόστος χρήματος.
Σύμφωνα με τη μελέτη, μια πρόσθετη χρηματοδότηση των ιδιωτικών επιχειρήσεων κατά πέντε έως έξι δισεκατομμύρια ευρώ θα μπορούσε να προκαλέσει αύξηση του ΑΕΠ κατά μία ποσοστιαία μονάδα. Η απόρρητη μελέτη, που παρουσιάζει σήμερα η «Κ», πραγματοποιήθηκε από τον συμβουλευτικό οίκο Oliver Wyman με χρηματοδότηση από το Ιδρυμα Ωνάση.
Αν και η σύσταση του Ελληνικού Επενδυτικού Ταμείου (IfG) δεν επαρκεί φυσικά από μόνη της για να καλύψει αυτό το χρηματοδοτικό κενό, μπορεί να δώσει ικανοποιητικές λύσεις και να προκαλέσει και άλλες, λειτουργώντας πολλαπλασιαστικά. Το βασικό συγκριτικό πλεονέκτημα του ΙfG είναι ότι δεν πρόκειται για μια ακόμη τράπεζα, αλλά για ένα νέο χρηματοδοτικό εργαλείο που θα καλύπτει, μεταξύ άλλων, το μεγάλο έλλειμμα εναλλακτικών τρόπων χρηματοδότησης της επιχειρηματικής δραστηριότητας που παρουσιάζει η Ελλάδα και έχει ως συνέπεια την άμεση και σχεδόν απόλυτη εξάρτηση των επιχειρήσεων από τις τράπεζες.
Αξίζει να σημειωθεί ότι από τον συνολικό δανεισμό των επιχειρήσεων έτσι, όπως αυτός είχε διαμορφωθεί έως τον Οκτώβριο του 2012, συνολικού ύψους περίπου 110115 δισ. ευρώ, τα 104 δισ. ευρώ είχαν χορηγηθεί από τράπεζες και δη τις συστημικές, αποδεικνύοντας ότι είναι ελάχιστη η συμβολή του μη χρηματοπιστωτικού τομέα, όπως για παράδειγμα των εταιρειών leasing και factoring (πρακτόρευση απαιτήσεων) ή διαφόρων ειδών fund (κεφάλαια ιδιωτικών συμμετοχών, venture capital κ.ά.).
Αξίζει να σημειωθεί ότι ο δείκτης των χρεών των επιχειρήσεων προς τα ίδια κεφάλαιά τους είναι 1,1, υψηλότερος του μέσου όρου της Ελλάδας για την περίοδο 2003-2012 (0,9), ενώ την ίδια περίοδο ο μέσος όρος στην Ε.Ε.-15 είναι 0,5. Επιπλέον, ο δείκτης χρέους προς τις πωλήσεις διαμορφώνεται σε 33%, έναντι 29% μέσου όρου 9ετίας και 26% μέσου όρου Ε.Ε.-15.
Αλλη μια παράμετρος που έχει λάβει υπόψη της η Oliver Wyman είναι το κόστος χρήματος στην Ελλάδα, το οποίο θεωρεί υψηλό, αλλά αναμενόμενο λόγω του υψηλότερου ρίσκου που διατρέχουν οι τράπεζες εν μέσω κρίσης. Λαμβάνοντας υπόψη ότι το μέσο επιτόκιο χορηγήσεων είναι 5,8%, η μελέτη θεωρεί ότι από τα 113 δισ. ευρώ δανεισμού των επιχειρήσεων, τα 107 δισ. ευρώ είναι βιώσιμο χρέος. Επομένως, απαιτείται μία απομόχλευση της τάξης του 5%. Με βάση διάφορα σενάρια, η βιωσιμότητα του χρέους απαιτεί επιτόκια κάτω από 5,5%.
Στα διαρθρωτικά εμπόδια που εντοπίζει μεταξύ άλλων η μελέτη περιλαμβάνονται το υψηλό λειτουργικό κόστος για τους πιστωτές, αλλά και η μειωμένη δυνατότητα διαφοροποίησης του ρίσκου ανά πελάτη, λόγω της μη επαρκούς πληροφόρησης για το προφίλ καθενός.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Oliver Wyman, οι τράπεζες και συνολικά η οικονομία βρίσκονται σε διαδικασία απομόχλευσης, η οποία στην Ελλάδα εκτιμάται ότι θα διαρκέσει πάνω από το σύνηθες που υπολογίζεται σε επτά χρόνια. «Η πρωτογενής και δευτερογενής έρευνά μας δείχνει ότι οι ελληνικές τράπεζες εργάζονται για να συντηρήσουν και να επανατοποθετήσουν τους λιγοστούς πόρους, αλλά αυτοί είναι περιορισμένοι και μειώνονται λόγω του φτωχού μακροοικονομικού περιβάλλοντος», επισημαίνεται στη μελέτη.
Πού θα εστιάσει το IfG
Το κενό αυτό που δημιουργείται λοιπόν θα επιχειρήσει να καλύψει το IfG το οποίο προβλέπεται να εστιάσει στα εξής: 1) θα εντοπίσει επενδυτικά πεδία που σήμερα υποχρηματοδοτούνται, 2) θα επικεντρωθεί σε επενδύσεις οι οποίες εμφανίζουν προοπτική για ενίσχυση της οικονομικής ανάπτυξης και αύξηση της απασχόλησης, 3) για να αποκτήσει προστιθέμενη αξία, το IfG θα παρέχει συγχρηματοδότηση, εξειδίκευση και τεχνογνωσία, αλλά ταυτόχρονα θα βελτιστοποιεί τους υφιστάμενους δημόσιους χρηματοδοτικούς μηχανισμούς.
«Με δεδομένο ότι αναμένουμε ότι οι τράπεζες θα παραμείνουν για κάποιο διάστημα ακόμη εκτός των διεθνών κεφαλαιαγορών, καταλήγουμε στο συμπέρασμα ότι υπάρχει ανάγκη δημοσίως χρηματοδοτούμενων οχημάτων, μέσω των οποίων ξένοι θεσμικοί επενδυτές θα μπορέσουν να προσεγγίσουν αποτελεσματικά την ελληνική οικονομία», είναι η ετυμηγορία της Oliver Wyman.
Πηγή: Καθημερινή